TMAR (rata minimă de rentabilitate acceptabilă) este rentabilitatea minimă pe care un investitor se așteaptă să o obțină dintr-o investiție, luând în considerare riscurile investiției și costul de oportunitate al executării acesteia în loc de alte investiții.
Prin urmare, indică rata minimă de profit pe care un manager de proiect o consideră acceptabilă pentru a începe un proiect. Managerii aplică acest concept unei varietăți largi de proiecte pentru a determina dacă beneficiile sau riscurile unui proiect le depășesc pe cele ale altor proiecte posibile..
TMAR este, în general, determinat prin evaluarea oportunităților existente în extinderea operațiunilor, rata rentabilității investițiilor și alți factori pe care conducerea îi consideră relevanți..
Indice articol
Managerii de afaceri iau în considerare în mod constant investițiile în produse noi și cheltuieli de capital. Cu toate acestea, aceștia ar trebui să aibă o măsură care îi poate ajuta să stabilească dacă aceste noi proiecte reprezintă o utilizare valoroasă a fondurilor companiei..
TMAR este rata țintă în evaluarea investiției în proiect. Acest lucru se realizează prin crearea unei diagrame a fluxului de numerar pentru proiect și mutarea tuturor tranzacțiilor din acea diagramă în același moment, folosind TMAR ca rată a dobânzii..
Dacă valoarea rezultată la acel punct setat este zero sau mai mare, proiectul va trece la următoarea etapă de analiză. În caz contrar, este aruncat. TMAR va crește, în general, dacă se va face față unui risc mai mare.
În economia afacerilor și ingineriei, rata minimă de rentabilitate acceptabilă este rata minimă de rentabilitate a unui proiect pe care o companie este dispusă să o accepte înainte de a începe proiectul, având în vedere riscul acestuia și costul de oportunitate de renunțare la alte proiecte..
Formula generală pentru TMAR este: TMAR = valoarea proiectului + rata dobânzii împrumutului + rata inflației preconizate + modificări ale ratei inflației + riscul de neplată a creditului + riscul proiectului.
Pentru majoritatea companiilor, MARR este costul mediu ponderat de capital al companiei (WACC) al companiei. Această cifră este determinată de suma datoriei și a capitalului propriu din bilanț. Este diferit pentru fiecare afacere.
Managerii evaluează proiectele de cheltuieli de capital prin calcularea ratei interne de rentabilitate (IRR), comparând aceste rezultate cu rata minimă de rentabilitate acceptabilă, cunoscută și sub numele de rata obstacol..
Dacă IRR depășește TMAR, acesta este aprobat. Dacă nu, conducerea va respinge proiectul.
De exemplu, să presupunem că un manager știe că investiția într-un proiect conservator, cum ar fi o investiție în trezorerie sau un alt proiect fără riscuri, generează o rată de rentabilitate cunoscută..
La această rată se poate adăuga și o primă de risc dacă conducerea consideră că această oportunitate specifică implică mai mult risc decât alte oportunități care ar putea fi urmărite cu aceleași resurse..
Atunci când analizează un proiect nou, managerul poate folosi această rată de rentabilitate conservatoare a proiectului ca TMAR. Managerul va implementa noul proiect numai dacă rentabilitatea estimată a acestuia depășește TMAR cu cel puțin prima de risc a noului proiect..
Atunci când un proiect a fost propus, acesta trebuie să treacă mai întâi printr-o analiză preliminară pentru a determina dacă are sau nu o valoare actuală netă pozitivă, utilizând MARR ca rată de actualizare..
Un manager este mai probabil să înceapă un nou proiect dacă TMAR depășește nivelul existent în alte proiecte.
Această rată este adesea utilizată sinonim cu rata limită, valoarea de referință și costul capitalului. Este utilizat pentru efectuarea analizelor preliminare ale proiectelor propuse și este în general crescut atunci când există un risc mai mare.
TMAR este o modalitate utilă de a evalua dacă o investiție merită riscurile asociate acesteia. Pentru a calcula TMAR, trebuie analizate diferite aspecte ale oportunității de investiții, inclusiv posibilitatea de a extinde operațiunea curentă și rata de rentabilitate a investițiilor..
O investiție va fi reușită dacă rata reală a rentabilității este peste MARR. Dacă este mai jos, este considerată o investiție nereușită și, în calitate de investitor, ați putea lua decizia de a vă retrage din investiție.
TMAR stabilește cât de repede scade valoarea banilor în timp. Acesta este un factor important în determinarea perioadei de rambursare a capitalului proiectului, reducând veniturile și cheltuielile anticipate la termenii curenți..
Companiile care își desfășoară activitatea în industrii cu piețe mai volatile ar putea folosi o rată ușor mai mare pentru a compensa riscul și, astfel, să atragă investitori.
Diferite companii pot avea interpretări ușor diferite ale TMAR. Prin urmare, atunci când o companie și o companie cu capital de risc discută despre adecvarea investiției într-un proiect, este important ca ambele părți să înțeleagă acest termen într-un mod compatibil în acest scop..
O metodă obișnuită de evaluare a MRT este de a aplica metoda fluxului de numerar actualizat proiectului, care este utilizată în modelele de valoare actuală netă..
Este rata de actualizare la care toate fluxurile de numerar ale unui proiect, atât pozitive, cât și negative, sunt egale cu zero. TIR este alcătuit din trei factori: rata dobânzii, o primă de risc și rata inflației..
Calculul TMAR al unei companii începe cu rata dobânzii unei investiții fără risc, cum ar fi Trezoreria SUA pe termen lung..
Deoarece fluxurile de numerar din anii următori nu sunt garantate, trebuie adăugată o primă de risc pentru a ține cont de această incertitudine și de volatilitatea potențială..
În cele din urmă, atunci când economia se confruntă cu inflația, această rată trebuie adăugată și calculului.
CPPC este determinat de costul obținerii fondurilor necesare plății pentru un proiect. O companie are acces la fonduri dacă contractează datorii, mărește capitalul propriu sau utilizează câștigurile reportate. Fiecare sursă de fonduri are un cost diferit.
Rata dobânzii la o datorie variază în funcție de condițiile economice actuale și de ratingul de credit al companiei.
Costul capitalului propriu este randamentul necesar acționarilor pentru a-și investi banii în afacere.
CPPC se calculează înmulțind raportul datoriei și capitalurilor proprii cu costurile respective, pentru a ajunge la o medie ponderată..
Dacă un proiect are un TIR care depășește TMAR, atunci managementul va da probabil aprobarea pentru a continua investiția. Cu toate acestea, aceste reguli de decizie nu sunt rigide. Alte considerații ar putea schimba TMAR.
De exemplu, conducerea ar putea decide să utilizeze un TMAR mai mic, să zicem 10%, pentru a aproba achiziționarea unei noi fabrici, dar ar necesita un TMAR de 20% pentru a se extinde la facilitățile existente..
Acest lucru se datorează faptului că toate proiectele au caracteristici diferite. Unii au mai multe incertitudini cu privire la fluxurile de numerar viitoare, în timp ce altele au perioade mai scurte sau mai lungi de timp pentru a obține rentabilitatea investiției..
Deși CPPC este cel mai utilizat standard de referință ca TMAR, nu este singurul. Dacă o companie are un buget și un acces nelimitat la capital, ar putea investi în orice proiect care respectă pur și simplu TMAR.
Cu toate acestea, cu un buget limitat, costul de oportunitate al altor proiecte devine un factor de luat în considerare..
Să presupunem că CPPC-ul unei companii este de 12% și are două proiecte: unul are un TIR de 15% și celălalt are un TIR de 18%. IRR-ul ambelor proiecte depășește TMAR, definit de CPPC. Pe această bază, conducerea ar putea autoriza ambele proiecte..
În acest caz, TMAR devine cel mai ridicat TIR din proiectele disponibile, care este de 18%. Acest TIR reprezintă costul de oportunitate cu care trebuie comparate toate celelalte proiecte.
Deși IRR și TMAR conexe sunt instrumente utile, există unele limitări. De exemplu, un proiect poate avea un TIR de 20%, dar cu o durată a fluxului de numerar de numai trei ani..
Acest lucru poate fi comparat cu un alt proiect cu un TIR de 15%, dar cu un flux de numerar care va exista timp de 15 ani. Ce proiect ar trebui să aprobe managementul? Utilizarea IRR și TMAR nu ajută prea mult în această situație.
O companie are nevoie de un computer de 5.000.000 de dolari. Pentru a face acest lucru, firma vinde obligațiuni publice la o rată a dobânzii de 8% pentru a strânge suma necesară de bani..
„Costul” pentru obținerea a 5.000.000 de dolari reprezintă apoi 8% din rata dobânzii pe care trebuie să o plătiți pentru obligațiuni. Dacă aceasta este singura activitate la acel moment, va trebui să:
- Baza ratei minime de rentabilitate acceptabilă este de 8%.
- Rata minimă de rentabilitate acceptabilă va fi de obicei mai mare de 8%, dar nu poate fi niciodată mai mică..
Acest 8% din TMAR poate fi modificat în sus pentru a lua în considerare creșterile suplimentare și, de asemenea:
- Performanță peste cost.
- Risc perceput.
Majoritatea companiilor utilizează un ARR de 12%, pe baza faptului că S&P 500 produce, în general, randamente anualizate în intervalul 8% - 11%..
Nimeni nu a comentat acest articol încă.